https://tfmott.com/ en https://tfmott.com/nabiullina-otvergla-snizenie-stavki-stagfliaciia-kak-cena-eksperimenta <span>Набиуллина отвергла снижение ставки. Стагфляция как цена эксперимента</span> <div> <img loading="eager" src="https://tfmott.com/sites/tfmott.com/files/content/images/2026-07/24c425a4094471699d9b623ad9ed68f667d6a8fe.webp" width="1280" height="720" alt="Набиуллина отвергла снижение ставки. Стагфляция как цена эксперимента"> </div> <span><span>admin</span></span> <span><time datetime="2026-07-02T11:12:01+03:00" title="четверг, июля 2, 2026 - 11:12">чт, 07/02/2026 - 11:12</time> </span> <div><div><title>Набиуллина отвергла снижение ставки. Стагфляция как цена эксперимента</title><h2>Глава Банка России жёстко осадила сторонников досрочного смягчения политики - и объяснила, чем это может кончиться</h2><p>Председатель Центробанка Эльвира Набиуллина публично и без обиняков отвергла призывы снизить ключевую ставку на фоне сохраняющегося инфляционного давления. Поводом стало выступление на Финансовом конгрессе, где глава Сбербанка Герман Греф заявил о «переохлаждении» российской экономики и потребовал смягчить денежно-кредитную политику. Набиуллина ответила прямо: это эксперимент на собственной стране. А такие эксперименты, по её словам, заканчиваются плохо.</p><h2>«Категорически против»: что сказала Набиуллина и почему это важно</h2><p>Риторика главы регулятора на конгрессе была жёсткой. «Посмотрите на те страны, которые через это проходили», - бросила она в ответ на предложение Грефа, имея в виду прецеденты преждевременного разворота монетарной политики. Без труда угадываются примеры: Турция, где попытки сочетать высокую инфляцию с низкими ставками обернулись обвалом лиры и многолетним ценовым хаосом, или ряд латиноамериканских экономик с аналогичной историей.</p><p>Сценарий, которого опасается Набиуллина, - стагфляция. Это не просто рост цен. Это одновременный экономический спад, скачок безработицы и разгон инфляции. Выбраться из такой ловушки значительно сложнее, чем не попасть в неё. Регулятор явно не намерен рисковать.</p><h2>Где сейчас ставка и куда движется</h2><p>19 июня ЦБ опустил ключевую ставку на 25 базисных пунктов - до 14,25%. Снижение стало девятым подряд, однако шаг заметно сократился: предыдущее решение предполагало минус 50 б.п. Это само по себе сигнал - регулятор переходит к более осторожному режиму и явно не торопится.</p><ul><li>Текущая ключевая ставка: 14,25%</li><li>Предыдущее снижение: с 15% до 14,5% (апрель)</li><li>Шаг сократился вдвое - с 50 до 25 б.п.</li><li>Следующее заседание совета директоров - 24 июля</li></ul><p>В Банке России также отвергли саму постановку вопроса о «переохлаждении». По оценке регулятора, для такого состояния нужны три признака: устойчивая инфляция ниже 4%, рост безработицы и падение реальных доходов населения. Ни одного из них сейчас нет.</p><h2>Что дальше: июльское заседание станет индикатором</h2><p>Дискуссия между ЦБ и крупнейшим банком страны - не просто аппаратный спор. За ней стоит реальное противоречие: бизнес давит на смягчение, регулятор держит оборону. Пока инфляция не подаёт устойчивых сигналов к замедлению, Набиуллина вряд ли отступит от своей позиции.</p><p>Июльское заседание покажет, сохранится ли нынешний темп снижения или ЦБ возьмёт паузу. Судя по тону председателя - второй вариант исключать не стоит.</p></div></div> <div> <div>Post ID</div> <div>new-tfmott.com-42150</div> </div> <div> <div>Tags</div> <div> <div><a href="https://tfmott.com/nabiullina" hreflang="en">Набиуллина</a></div> <div><a href="https://tfmott.com/bank-rossii" hreflang="en">Банк России</a></div> <div><a href="https://tfmott.com/klyuchevaya-stavka" hreflang="en">ключевая ставка</a></div> <div><a href="https://tfmott.com/stagflyaciya" hreflang="en">стагфляция</a></div> <div><a href="https://tfmott.com/gref" hreflang="en">Греф</a></div> </div> </div> Thu, 02 Jul 2026 08:12:01 +0000 admin 49100 at https://tfmott.com